Sunday, October 28, 2012

Krediter och penningmängd

Det normala bland utvecklade länder är att det inte förekommer deflation utan istället åtminstone en långsam inflation. För att detta ska vara möjligt måste penningmängden öka. En penningmängd som bestod av guld eller fraktioner av guld skulle inte klara det som vanligtvis betraktas som en normal ekonomisk utveckling. Några räkneexempel illustrerar detta.

Med 2 procents årlig inflation (det svenska målet för centralbanken) kommer priserna på 50 år att ha ökat 2,7 gånger och på 100 år drygt 7 gånger. Penningvärdet hade då minskat så att endast 37 procent återstod efter 50 år och obetydliga 14 procent efter 100 år. De "skräcksiffror" som ibland redovisas i debatten bör ställas i relation till dessa värden.

Men penningmängden ska också räcka till den ökning av transaktionsvolymen som ökad produktion för med sig. Om vi antar att den årliga produktionsökningen är 3 procent i genomsnitt måste penningmängden öka med 5 procent årligen vid 2 procents inflation. På 50 år måste penningmängden då öka 11 gånger och på 100 år 131 gånger. Det följer av gängse beräkning av "ränta på ränta".

Vad skulle då guldmyntfot betyda för prisernas utveckling? Om vi antar att den lilla ökning av guldmängden som den den årliga produktionen utgör, i huvudsak används för tekniska ändamål och smycken måste priserna sjunka kraftigt. En oförändrad guldmängd ska ombesörja alltfler transaktioner. Utan inflation ökar transaktionsmängden med 3 procent per år, vilket blir 4,4 gånger mer på 50 år och 19,2 gånger mer på 100 år.

På 50 år sjunker då priserna till 23 procent av dagens nivå och på 100 år till knappt 5 procent av prisnivån idag. Även om vi antar att den del av den årliga produktionen som används till  investeringsguld idag skulle användas för myntning så motsvarar den endast ca 0,5 procent av guldmängden i världen. Produktionen har dessutom stagnerat under 00-talet (2010: 2 689 ton) och man talar om" peak gold". En övergång till guldmyntfot skulle rimligtvis också innebära en övergång till deflation.

För att undvika  deflation och även undvika allmänt fallande varupriser är det rimligt att tillåta 2 procents årlig inflation. Den består då till avsevärd del av stigande priser på tjänster genom dessas lägre produktivitetsökningstakt. För att uppnå syftet att ha en begränsad inflationstakt måste penningmängden tillåtas öka.Traditionellt har staten utgivit sedlar och mynt med ett åsatt värde (kallas fiat-pengar) som gäller för skatteinbetalningar och alla legala betalningar.. Genom att staten kunnat betala sina egna utgifter genom att trycka mera pengar istället för att höja skatterna har fiat-valutor tidvis fått dåligt rykte. Därför har denna typ av finansiering av statsutgifterna ofta reglerats ytterst rigoröst.

Den viktiga funktionen för fiat-pengarna är dock att bankerna ska kunna ge krediter i en stigande omfattning som också ska vara förenlig med inflationsmålet. Det är denna väg nya pengar normalt skapas. Men även denna verksamhet betraktas med misstro av en del bedömare. Hur kan staten överlåta åt privatägda företag att fungera som skapare av mera pengar? frågar de sig. Ibland kan man få intrycket att bankerna kan berika sig på att skapa pengar från ingenting, vilket ger associationer till någon form av förtäckt falskmynteri.

Bankernas vinster kommer från utlåningen av pengar och inte från skapandet av pengar. Vinsterna har sin grund i att kostnaderna för inlåning från småsparare och större kapitalplaceringsinstitut är lägre än räntorna på utlåningen. Krediterna finansieras sålunda genom sparandet i ekonomin och nysparandet stiger på längre sikt i takt med BNP. Det ligger till grund för ökningen av penningmängden med 5 procent årligen i det inledande exemplet. De nya pengarna är alltså bundna i den normala inlånings- och kreditgivvningsprocessen. Det betyder också att bankernas vinster kommer att utvecklas i takt med nominell BNP.

Kritiska betraktare har emellertid pekat på att kreditgivningen under en längre tid ökat mer än nominell BNP. För USA verkar detta dock inte vara fallet. I nedanstående diagram har M2, som innehåller allmänhetens inlåningskonton, ökat i praktiskt taget samma takt som nominell BNP (pdf). Ökningen har varit knappt 6 procent om året uppdelat i nästan lika stora delar real ökning och prisökning.




Möjligen skulle kritiken av utlåningen kunna avse intern kreditverksamhet inom finanssektorn som inte påverkar penningmängden. Det kan öka obalansen om en störning skulle inträffa (bart sept-08) men har knappast någon betydelse för konsumentprisutvecklingen. Dessutom är sådan ut- och inlåning i skuggsektorn inte åtkomlig för reglering med generella åtgärder som syftar till att kontrollera penningmängden. Detta verkar gälla både den österrikiska skolans förordande av guldmyntfot och de penningpolitiskt baserade, räntestyrda fiat-valutorna.

Det är dock naturligt att ländernas inhemska ekonomier blir alltmer skuldsatta. Med ett sparande som utgör en konstant andel av hushållens inkomster som i sin tur är en konstant andel av BNP måste ett allt större sparkapital ackumuleras. Om detta sparande lånas ut inom landet måste skulderna öka i relation till BNP. Bilden kompliceras av att några länder lånar utomlands av länder som lånar ut en del av sitt sparande.

För att hitta indikatorer som visar att obalanser håller på att utvecklas måste man titta närmare på olika delsektorer. Hur utvecklas priserna på kommersiella fastigheter eller bostäder? Hur ser långivningen ut med fastigheter eller bostäder som säkerhet?  Hur mycket lån ges till aktiemarknaden? Hur ser långivningen ut inom skuggbanksektorn? Det går inte att sluta sig till att en finansiell kris håller på att utvecklas genom att enbart studera penningmängdens utveckling i enlighet med den österrikiska teorin. Ökningen av penningmängdsmåtten i diagrammet ovan vid slutet av 00-talet är uppenbart en följd av finanskrisen - inte något som förebådade den.



Labels:

8 Comments:

Anonymous Anonymous said...

[b][url=http://www.louisvuittonwalletsmall.com/]www.louisvuittonwalletsmall.com[/url][/b] Many on the web merchants are presenting wide collections of replica watches for men抯, women抯, sportsperson, etcetera at pocket-friendly charges. It's possible to view the watches?structure by checking out websites as a number of web-sites are displaying distinctive patterns which they are delivering. So, without the need of generating any even more delay, buy replica watches and set your very own model declaration..

[b][url=http://www.toplouisvuittonhandbags.co.uk/]www.toplouisvuittonhandbags.co.uk[/url][/b] In the Orange Bowl I do think Georgia Tech will participate in Cincinnati. Georgia Tech will defeat Boston University within the ACC Championship video game and may land on this bowl sport. While Cincinnati can get an at-large bid soon after they have had a formidable year. Whether or not the board likes it or not most company boardrooms are particularly terrified to open a debate on this name picture challenge although this meltdown is taking this title identity crisis into the really best. A survey of key firms all over the world shows 87% of corporate names are very seriously identical to other business enterprise names producing confusion and dropping name-equity during the market place. The sooner they handle this, the greater..

[b][url=http://www.uggukwebsite.co.uk/]www.uggukwebsite.co.uk[/url][/b] Before implementing the cement filler, you must prep the wall, especially the area on the crack. When the crack is too good, you will have to widen it a little bit to be able to insert the filling suitable on the centre. This can involve some chisel do the job.
There are numerous toys that happen to be well suited for individuals of any age. One factor to note nevertheless is the fact when working with summer fun and toys to make specific that you simply never confuse toys with everyday living conserving flotation equipment. Children must usually be supervised whenever they are during the swimming pool they usually ought to by no means be remaining in floating or inflatable tubes.

[b][url=http://www.uggsaustraliaofficialwebsite.com/]ugg australia[/url][/b] one. Packaging: Adhesives and sealants enjoy an essential job in packaging sector. Adhesives are used for generating containers and versatile packaging. (take note the sarcasm) The partner and i experienced the standard initial apartment. At the shopping mall, kinda trashy, at some point anyone peed on our car, the people downstairs had been jogging a meth lab and our neighbor throughout the hall used to sit on his balcony singing melodies about how substantially he loved weed. On Valentine抯 Working day, 2001, the spouse proposed.

[b][url=http://www.louisvuittonwebsite.co.uk/]louis vuitton handbags[/url][/b] Wallets and purses not to mention Their quite possess shelter through the usage of Billfold Companies, We are inclined to??'ve really substantially all skilled any hassles involved with resulting in all of our property, and also wanting significantly of our finances as well as bag to brew a get or or collect options due to, so that you can realize most of the people??'ve kept that inside your home. Less bodily treasures manage to be excessive considerable to your boy versus his / her Copy Burberry Designer handbags, it all over again??'s a vital, almost pretty vital item for your boyfriend. just about every time they older turned around the situation, lender stability??'s come about for being only just imagined connected with as well as carried out these as route to always retain gold coins together with papers get benefit pretty a risk-free locale, near when it comes to pet proprietor??'s full physique..

12 December, 2012 03:06  
Anonymous Anonymous said...

However[url=http://www.CharlesTillmanJersey.net]Charles Tillman Womens Jersey[/url]
Vancouver narrowly won the second ballot by 56 to 53 Personally I find wrists together is an easier position to get in to quickly but wrists upwards works betterIn our age where almost everything is automated[url=http://www.BruceIrvinJersey.com]Bruce Irvin Jersey[/url]
it is now normal practice of businesses to use computers to maintain their records accounts receivable and constantly update them -WikipediaC more burdened than ever as an uncertain economy adds to their work but not to their workforces The price of crops such as fodder[url=http://www.BrandonMarshallJersey.net]www.BrandonMarshallJersey.net[/url]
sugarcane[url=http://www.CharlesTillmanJersey.net]Charles Tillman Jersey[/url]
potato and peas have been noted as received by farmers
On receipt of the document start a timescale diaryJust because they are popular it does not mean they are the most ideal for you HD TV channels with this satellite subscription also include channels that broadcast classic comedy[url=http://www.BruceIrvinJersey.com]Bruce Irvin Jersey[/url]
cutting edge cartoons[url=http://www.CalvinJohnsonJersey.net]Calvin Johnson Authentic Jersey[/url]
educational shows and hard-to-find sports coverage If you take the time to learn a teams strengths you will excel Mr For this you have to just add the notes on files within the browser window

14 December, 2012 17:52  
Anonymous Anonymous said...

When we finally look at the word the term appreciate, with comparison to its an enchanting marriage having a different, nevertheless to be a sensing that may be engendered when you have miltchmonkey an improved romantic relationship with yourself much too ( blank ) and even for a a sense of increased oneness with your loved ones or even the human race ( space ) then it results in being all the more really clear that every someone is looking to get in everyday life is usually like.

15 December, 2012 01:06  
Anonymous Anonymous said...

ï»?New York Giants - Steve Smith#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] WR USC 52timestamp a > span {display: inline-block;width: 16px;background-image:url(http://images Hence you need to consume adequate nutritional foods so that the need of vitamins#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] proteins and to some extent carbohydrate is met properly When asked for his prediction#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] he replied#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] "I really don't care who wins because I'm a Packer fanOne benefit of choosing to construct your individual birdhouse is usually that most of the time there are a lot of free designs out there The flowers are offered in temples in Kerala
ï»?PuniverseCarrot TopCatfishJammerGood GollyBookwormBrown NoserDinkyThimbleGumboWishboneFiddlesticksOinkBogusOld TimerJiffyPorkyPugglyWhopperSquirrel NutsShrinky DinkBozoBoomerangCute Screen NamesTweetyFuzzyTomboyMunchkinLollypopPonytailSunshineDimplesSweetyPieWinkyPoppyCupcakeCookieButtercupSmileyBluebellBabygirlHoneyBeeSparkleDazzleSnickersDizzyCandyAppleMuffinBunnytalePoodle PuffBabycakesCottonCandyButterflySweetPeaSugarPumpkinCutie PiePowderPuffPebblesAngelfacePattyCakeGigglesSong BirdBabyfaceCurlylocksHummingbirdTabbyDixiePippyFlutterPunkyZanySkiddlesCuddly-n-SweetTips to Choose a Screen NameThe screen name that one chooses should not be too explicit Cable and telephone companies are notorious for bad customer service#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] as well as high rates and inferior quality service But like the rise of methamphetamine use in rural areas#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] or the uncovering of celebrity sex scandals#file_links[D:\NFL\UBB.txt,1,L] recent discoveries about dogfighting reveal a problem that’s existed for quite some time You need to live life to the fullestClick Here To Watch NFL Network Games Live Streaming Online

15 December, 2012 01:51  
Anonymous Anonymous said...

[url=http://www.49ersonlineofficialstore.com/vernon_davis_jersey_super_bowl]Vernon Davis Jersey[/url] emurbursofs
[url=http://www.footballravensprostore.com/terrell_suggs_jersey_super_bowl]Terrell Suggs Jersey[/url] TynckeyncBype
[url=http://www.patriotsfootballprostore.com/logan_mankins_jersey_super_bowl]Logan Mankins Jersey[/url] Proonseorek

20 January, 2013 02:03  
Anonymous Anonymous said...

Hello. Facebook takes a [url=http://www.casinobonus.gd]blackjack[/url] wager side with on 888 casino apportion: Facebook is expanding its efforts to put forward real-money gaming to millions of British users after announcing a decree with the online gambling retinue 888 Holdings.And Bye.

21 January, 2013 03:59  
Anonymous Anonymous said...

FluBgy [url=http://www.outletlouisvuitton4borse.com/]Louis Vuitton Borsa[/url] TucCnj http://www.outletlouisvuitton4borse.com/

JrzFja [url=http://www.borse4louisvuitton.com/]Louis Vuitton Borsa[/url] WgvDgh http://www.borse4louisvuitton.com/

NviNdn [url=http://www.borse2louisvuitton.com/]Louis Vuitton[/url] UyoEjb http://www.borse2louisvuitton.com/

28 January, 2013 00:43  
Anonymous Anonymous said...

Hello. And Bye. Thank you very much.

23 February, 2013 01:24  

Post a Comment

<< Home